近一段時間互聯(lián)網(wǎng)金融可謂是“冰火兩重天”。“促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”剛寫入今年中國政府工作報告重點工作當(dāng)中，但“兩會”結(jié)束后，中國央行多項針對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管政策就緊鑼密鼓地推出，暫停了虛擬信用卡和線下二維碼支付，同時出臺了限制第三方支付轉(zhuǎn)賬和消費金額的《支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》征求意見稿。

2014年作為中國互聯(lián)網(wǎng)金融的“監(jiān)管年”。業(yè)內(nèi)不少人認(rèn)為，央行此次出手是在錯誤的時間做了一件正確的事，盡管監(jiān)管層一系列動作似乎與今年政府工作報告中“促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”有點不那么和諧。中國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的核心原則是如何正確處理政府與市場的關(guān)系。對于尚未發(fā)展成型的互聯(lián)網(wǎng)金融，是采取鼓勵創(chuàng)新加以疏導(dǎo)，還是采取金融抑制辦法，將考驗監(jiān)管者智慧。

互聯(lián)網(wǎng)金融雖然是一種金融創(chuàng)新，但本質(zhì)是金融，與傳統(tǒng)金融一樣，必然伴隨著風(fēng)險，而且金融的核心就是管理風(fēng)險。正如2013年諾獎得主羅伯特•席勒所言，2008年全球經(jīng)歷百年不遇的金融危機，在蒙受重大損失的同時并不能將此次危機歸罪于金融技術(shù)；正如蒸汽機的發(fā)明也會發(fā)生事故甚至死亡，但不能廢止使用蒸汽機，而是提高其安全性。與傳統(tǒng)金融一樣，互聯(lián)網(wǎng)金融也會面臨流動性、信用、技術(shù)和操作等風(fēng)險。

梳理近些年中國監(jiān)管層針對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管政策，可以看出監(jiān)管在該行業(yè)發(fā)展過程中不斷調(diào)整并有所進步，正向著逐步實現(xiàn)“法無授權(quán)不可為”、“法無禁止即可為”的方向不斷努力。但相較于互聯(lián)網(wǎng)金融的高速發(fā)展，金融監(jiān)管方式的改善還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到位，總給人一種始終落后的感覺，換句話說，監(jiān)管方式如側(cè)重控制風(fēng)險和完善制度，會比行政手段效果更好。

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管劍指虛擬賬戶

目前中國支付業(yè)務(wù)大致分三類：線下POS機、線上及新興移動支付收單業(yè)務(wù)。其中，線下業(yè)務(wù)基本是跑馬圈地式的，在產(chǎn)品及費率上都很難實現(xiàn)差異化競爭，線下業(yè)務(wù)規(guī)模最大的是銀聯(lián)，從份額到金額都占到半壁江山；線上市場三足鼎立，2013年交易額前三位的支付寶、財付通和銀聯(lián)分別占46.6%、19.3%和13.8%。2013年中國第三方支付達17.9萬億，同比增長43.2%，其中移動支付1.2萬億，交易額前三位的支付寶、拉卡拉和財付通，分別占69.6%、17.8%和3.3%。在移動支付領(lǐng)域，網(wǎng)絡(luò)安全問題越來越需要重視。據(jù)網(wǎng)絡(luò)安全報告，全球手機病毒來自安卓系統(tǒng)的智能手機占比由2012年的79%大幅提高到2013年的97%。

使用二維碼支付不僅是線下變線上這么簡單，更涉及利益分配問題。線下收單與以二維碼為代表的線上支付利益分配迥然不同。線下支付主要走銀聯(lián)通道，適用7：2：1的利潤分成模式。而線上支付或稱網(wǎng)上支付，則跨越了銀聯(lián)這個中間環(huán)節(jié)，大幅降低了費率。支付寶等第三方支付公司直接從銀行獲得較低費率。二維碼支付業(yè)務(wù)一旦大面積拓展，勢必沖擊現(xiàn)有的利益分配格局。

支付的核心仍是賬戶，得賬戶者得天下。此次央行文件針對第三方支付和P2P網(wǎng)貸都是直擊要害——賬戶。目前有不少用戶將資金留存在支付機構(gòu)的虛擬賬戶上，既可以直接消費，又可以理財。虛擬賬戶表面上與其他銀行賬戶等價，實際上卻不完全被監(jiān)管所覆蓋。意見稿旨在將虛擬賬戶納入監(jiān)管體系，并要求支付機構(gòu)不得為金融機構(gòu)及從事融資、理財、擔(dān)保、貨幣兌換等金融業(yè)務(wù)的其他機構(gòu)開立支付賬戶。但是由于虛擬賬戶是一種金融創(chuàng)新，因此，監(jiān)管方式絕不能跟傳統(tǒng)賬戶一樣，更需包容創(chuàng)新。

互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)實施分類監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融大致分為兩大類：一類是以比特幣為代表的虛擬貨幣，這類模式很有可能影響現(xiàn)有金融體系的正常運轉(zhuǎn)，因此需要嚴(yán)格監(jiān)管。另一類其本質(zhì)還是金融，只不過利用互聯(lián)網(wǎng)的手段，提高了金融效率，如第三方支付、P2P、眾籌等。對這類模式，需要有針對性地采取創(chuàng)新監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管的金融監(jiān)管理念，堅持鼓勵創(chuàng)新與防范風(fēng)險進而促進健康發(fā)展的協(xié)調(diào)監(jiān)管原則。

創(chuàng)新監(jiān)管是對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的首要原則。對于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，目前全球也都在探索當(dāng)中，對“鋼筋+水泥”的傳統(tǒng)金融機構(gòu)的分類監(jiān)管，是否適用于“鼠標(biāo)+屏幕”的互聯(lián)網(wǎng)金融時代的混業(yè)經(jīng)營。鑒于混業(yè)經(jīng)營和幾乎無所不能正是互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢和特點所在，因此，要創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管應(yīng)該探索一種適度監(jiān)管模式，即用“大金融”理論來金融監(jiān)管和防控風(fēng)險。

由于支付寶等互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)，因此將互聯(lián)網(wǎng)金融納入中國的金融監(jiān)管體系架構(gòu)已刻不容緩。從目前央行監(jiān)管態(tài)度看，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管絕不會止步于此，監(jiān)管主體范圍與力度還會加大。

從監(jiān)管方式上看，必須明確互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管主體，實施分類監(jiān)管。建議將P2P劃歸中國銀監(jiān)會管理，眾籌劃歸中國證監(jiān)會管理，第三方支付則歸央行管理。將機構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管相結(jié)合，在市場準(zhǔn)入、風(fēng)險準(zhǔn)備金撥備、交叉跨界（如余額寶實質(zhì)是貨幣基金應(yīng)歸證監(jiān)會管，而支付寶是第三方支付歸央行管，阿里小貸則歸銀監(jiān)會管）等互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管上加強部門協(xié)調(diào)。由于互聯(lián)網(wǎng)金融構(gòu)建于互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)之上，利用了大數(shù)據(jù)和云計算等先進技術(shù)，因此，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管需要利用“大金融”理念來統(tǒng)籌包括“一行三會”、工信部、財政部、發(fā)改委在內(nèi)的多部門來協(xié)調(diào)監(jiān)管。

針對支付寶等第三方支付的監(jiān)管，央行此次是暫停而非叫停，它將會同各方從技術(shù)安全、消費者保護、金融實名制等方面充分論證，以安全為底線，支持有關(guān)支付機構(gòu)在進一步完善業(yè)務(wù)流程和規(guī)則、保護支付資金安全、切實落實相應(yīng)的消費者權(quán)益保護制度安排等基礎(chǔ)上，按照試點先行的原則開辦相關(guān)業(yè)務(wù)，以維護支付市場健康有序發(fā)展。

目前針對P2P的監(jiān)管，將允許其提供信息服務(wù)，但不允許資金做杠桿，更不能吸收存款；針對未取得銀行牌照的支付：不允許跨行清算，更不能吸儲，不能為客戶融資；針對眾籌的監(jiān)管：不允許提供擔(dān)保，更不能吸儲；針對網(wǎng)上代銷金融產(chǎn)品：不允許承諾收益，不得久期錯配，有流動性保證，防控流動性風(fēng)險。

此外，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的自身特點，對其監(jiān)管更要強調(diào)加強行業(yè)自律。3月26日，中國支付清算協(xié)會互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會正式成立，首批發(fā)起單位包括各主要銀行、支付寶、財付通、清算組織、P2P網(wǎng)貸等70余家機構(gòu)。加強行業(yè)自律對于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，防范系統(tǒng)性風(fēng)險和區(qū)域性風(fēng)險顯得尤為必要。