公司從事POS終端的生產(chǎn)、銷售和租賃，并以此為基礎(chǔ)提供銀行卡電子支付技術(shù)服務(wù)。pos機(jī)銷售為公司的利潤(rùn)主體，且占比逐年提高，10年上半年毛利占到90%，POS機(jī)出租則占7%。
公司主要產(chǎn)品均已通過(guò)國(guó)內(nèi)外主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)和銀行卡組織的測(cè)試和認(rèn)證，包括PCI認(rèn)證、EMV認(rèn)證和PBOC認(rèn)證，與中國(guó)銀聯(lián)、VISA、萬(wàn)事達(dá)等主要銀行卡組織的入網(wǎng)許可認(rèn)證。
公司是現(xiàn)階段同行業(yè)中成長(zhǎng)速度最快的POS終端供應(yīng)商。09年公司POS終端銷售量達(dá)11.78萬(wàn)臺(tái)，相當(dāng)于同期全國(guó)新增聯(lián)網(wǎng)POS終端數(shù)的20.92%，位居行業(yè)前三位。
公司現(xiàn)有客戶結(jié)構(gòu)主要包括中國(guó)銀聯(lián)下屬機(jī)構(gòu)、第三方收單服務(wù)機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)等三類，10年上半年分別占公司營(yíng)收的35%、30%與19%。
中國(guó)銀聯(lián)一直是公司最主要的收入來(lái)源，近年占比逐漸降低。在2010年銀聯(lián)商務(wù)的全國(guó)招標(biāo)中，公司在全部六個(gè)產(chǎn)品類型中中標(biāo)五個(gè)。
我國(guó)09年現(xiàn)金支取規(guī)模約是POS終端消費(fèi)的6倍。后者增速遠(yuǎn)大于前者，而我國(guó)POS終端覆蓋率遠(yuǎn)低于國(guó)外，未來(lái)有較大發(fā)展空間。
公司本次共募集資金2.36億元，擬投入3個(gè)項(xiàng)目，包括年產(chǎn)30萬(wàn)臺(tái)POS終端生產(chǎn)基地，投入7.5萬(wàn)臺(tái)POS終端開展合作運(yùn)營(yíng)，及運(yùn)營(yíng)銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，將進(jìn)一步提升公司的盈利能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。
我們預(yù)期公司發(fā)行后2010-2012年銷售收入分別為2.11億、3.10億、4.65億；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為0.62億元、0.93億、1.44億元；對(duì)應(yīng)EPS分別為0.98元、1.46元、2.26元。
目前行業(yè)可比公司10年平均PE為39倍，我們建議的合理詢價(jià)區(qū)間為27.42-32.90元，對(duì)應(yīng)2010年的PE為28-33倍，我們推測(cè)市場(chǎng)可能將目標(biāo)價(jià)上抬至37.22-44.56元。上市目標(biāo)價(jià)37.93-45.23元，對(duì)應(yīng)2011年P(guān)E為26-31倍。
公司主要產(chǎn)品均已通過(guò)國(guó)內(nèi)外主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)和銀行卡組織的測(cè)試和認(rèn)證，包括PCI認(rèn)證、EMV認(rèn)證和PBOC認(rèn)證，與中國(guó)銀聯(lián)、VISA、萬(wàn)事達(dá)等主要銀行卡組織的入網(wǎng)許可認(rèn)證。
公司是現(xiàn)階段同行業(yè)中成長(zhǎng)速度最快的POS終端供應(yīng)商。09年公司POS終端銷售量達(dá)11.78萬(wàn)臺(tái)，相當(dāng)于同期全國(guó)新增聯(lián)網(wǎng)POS終端數(shù)的20.92%，位居行業(yè)前三位。
公司現(xiàn)有客戶結(jié)構(gòu)主要包括中國(guó)銀聯(lián)下屬機(jī)構(gòu)、第三方收單服務(wù)機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)等三類，10年上半年分別占公司營(yíng)收的35%、30%與19%。
中國(guó)銀聯(lián)一直是公司最主要的收入來(lái)源，近年占比逐漸降低。在2010年銀聯(lián)商務(wù)的全國(guó)招標(biāo)中，公司在全部六個(gè)產(chǎn)品類型中中標(biāo)五個(gè)。
我國(guó)09年現(xiàn)金支取規(guī)模約是POS終端消費(fèi)的6倍。后者增速遠(yuǎn)大于前者，而我國(guó)POS終端覆蓋率遠(yuǎn)低于國(guó)外，未來(lái)有較大發(fā)展空間。
公司本次共募集資金2.36億元，擬投入3個(gè)項(xiàng)目，包括年產(chǎn)30萬(wàn)臺(tái)POS終端生產(chǎn)基地，投入7.5萬(wàn)臺(tái)POS終端開展合作運(yùn)營(yíng)，及運(yùn)營(yíng)銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，將進(jìn)一步提升公司的盈利能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。
我們預(yù)期公司發(fā)行后2010-2012年銷售收入分別為2.11億、3.10億、4.65億；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為0.62億元、0.93億、1.44億元；對(duì)應(yīng)EPS分別為0.98元、1.46元、2.26元。
目前行業(yè)可比公司10年平均PE為39倍，我們建議的合理詢價(jià)區(qū)間為27.42-32.90元，對(duì)應(yīng)2010年的PE為28-33倍，我們推測(cè)市場(chǎng)可能將目標(biāo)價(jià)上抬至37.22-44.56元。上市目標(biāo)價(jià)37.93-45.23元，對(duì)應(yīng)2011年P(guān)E為26-31倍。
